华金证券：商业航天工业快速兴起 重视轻量化高效太空光伏技能

　　智通财经APP得悉，华金证券发布研报称，国内外太空算力进入规模化落地阶段，Research and Markets多个方面数据显现，2035年全球在轨数据中心商场将达390.9亿美元(十年复合增加率67.4%)，高能耗特性对“轻量化、高功率”动力的刚性需求，刚好与太空光伏的技能优势深度符合。砷化镓电池以老练技能与安稳成当时太空光伏中心支撑；一起跟着卫星数量、在轨数据需求和天基核算才能迅速增加，细分环节机会凸显，p型超薄HJT与钙钛矿光伏产品未来有增加潜力。

　　本年5月我国将全球首个太空核算星座送入轨迹，12月SpaceX把英伟达H100 GPU送入太空，马斯克披露了一条技能可行途径：计划每年向轨迹送入100吉瓦太阳能驱动的人工智能卫星；北京同步提出在700-800公里晨昏轨迹建造超千兆瓦功率的太空数据中心，清晰2025-2035年“三步走”战略，进一步将该场景从概念晋级为长时间规划；一起科技巨子加快布局——贝佐斯猜测未来10-20年千兆瓦级太空数据中心将建成。这些动作推动太空算力进入规模化落地阶段。

　　Research and Markets多个方面数据显现，2035年全球在轨数据中心商场将达390.9亿美元(十年复合增加率67.4%)，其高能耗特性对“轻量化、高功率”动力的刚性需求，刚好与太空光伏的技能优势深度符合——近地轨迹卫星日照时间占比60%-70%、年使用小时数5000-6000小时，同步轨迹年使用小时数超8000小时；且太空光伏耐辐射性杰出，在太空环境十五年中，国际空间站电池板的功率仍坚持88%，这一特性与太空场景需求高度匹配，直接打开了光伏在太空场景的商业化空间。

　　砷化镓电池使用高度集中于航空航天范畴，占比超90%，2024年全球商场规模达4.25亿美元；据QYR(恒州博智)的核算，估计2031年增至5.9亿美元，年复合增加率4.3%，我国商场2022年约50亿元，2025年有望打破120亿元。

　　按衔接类型区分，砷化镓电池分为单结、双结、三结和四结类型，其间三结太阳能电池占有商场主导地位，占90%以上的比例。其转化功率已完成打破，美国国家可再次出产的动力实验室的六结叠层电池在聚光条件下完成了47.1%的转化功率。一起，随技能的前进，其本钱也在逐步下降，如美国国家再次出产的动力实验室的动态氢化物气相磊晶法有望将三五族太阳能电池的本钱拉低至每瓦0.2-0.8美元区间。整体而言，砷化镓电池商场有望随技能的渐渐的提高和本钱的下降，进一步扩展到新的范畴和使用。

　　在低轨卫星等对本钱灵敏、寿数较短的使用场景中，电池薄片化可减轻发射载荷、节约燃料。p型电池抗辐射才能优于n型；相较PERC电池，p型超薄HJT更适配薄片化与柔性结构，可下降发射本钱、提高空间使用率。

　　现在的干流PERC电池厚度约为130μm，东方日升交给的p型超薄HJT电池厚度约为50-70μm，且仍具有进一步减薄潜力。到现在，东方日升p型超薄异质结产品已有3年出货前史，累计出货数万片。客户散布于欧美地区。公司完成批量交给的特种产品均选用晶硅异质结技能。公司已积极开展叠层电池技能的研制储藏，现在公司全球光伏研究院研制的钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池完成30.99%的转化功率。公司正与抢先的钙钛矿企业推动钙钛矿/晶硅异质结叠层电池的技能合作，布局下一代高效电池技能。

　　钙钛矿太阳能电池凭仗可量化的功能优势，正在打破传统太空光伏技能的限制，成为适配太空算力需求的中心动力计划。从中心功能来看，其轻量化与高功率特性尤为杰出，且柔性形状可制备“可展开式太阳能阵列”，能大幅度下降航天器发射本钱。一起，钙钛矿单结电池功率已超25%，全钙钛矿串联结构在10¹²质子/cm²剂量的太空辐射下，功率衰减仅10%，抗辐射功能优于传统Ⅲ-Ⅴ族多结电池。

　　中科院半导体研究所团队已研制出光电转化功率27.2%的钙钛矿电池原型器材并提高了安稳性。协鑫光电昆山GW级产线日下线大尺度组件；极电光能全球首条GW级产线已投产运转；纤纳光电发布2.88m²、509.21W认证组件，标志着技能向大规模商业化跨进；2026年仁烁光能、宁德年代等也将跟进GW线投产。

　　跟着卫星数量、在轨数据需求和天基核算才能迅速增加，细分环节机会凸显，p型超薄HJT与钙钛矿光伏产品未来有增加潜力，主张盯梢新技能落地与场景绑定的标的，重视东方日升(300118.SZ)、航天雄图(688066.SH)、协鑫科技(03800)、钧达股份(002865.SZ)、拓日新能(002865.SZ)，以及叠层整线设备龙头迈为股份(300751.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、京山轻机(000821.SZ)，要害资料供货商隆华科技(300263.SZ)等。

　　砷化镓道路为当时主力环节，主张重视商场占有率抢先的相关企业，如乾照光电(300102.SZ)、三安光电(600703.SH)。此外，获益于太空算力与商业航天场景扩容，主张重视相关工业链配套企业的发展，主张重视斯瑞新材(688102.SH)、东方钽业(000962.SZ)、双良节能(600481.SH)、金风科技(002202.SZ)等。