2024年公司归母净利同比-5.24%，扣非归母净赢利同比+0.24%。
公司下流光伏电池环节竞赛加重，光伏职业进入洗牌阶段，部分客户回款没有抵达预期，公司归纳判别应收账款收回危险，审慎计提相关坏账丢失，影响部分赢利。
全球光伏银浆龙头，新建银粉产能3000吨。公司根本的产品为光伏导电银浆，2023年公司的光伏导电银浆全球市场占有率抵达34.40%，排名全职业第一位。此外公司继续向上游布局，新设的募投项目估计出资12亿在常州建造“高端光伏电子资料基地项目”，该项目完成后将具有年产3000吨电子级银粉的才能。
光伏无银化加快推动，铜浆翻开生长空间。公司凭仗长时间堆集的资料和配方设计才能，紧跟电池技能趋势，完成HJT银包铜浆料产品的体电阻、银含量大幅度下降，30%以下银含低成本浆料完成量产，浆料长时间可靠性也取得明显提高。
盈余猜测及出资评级：公司是全球光伏银浆龙头，紧跟光伏职业新技能更迭对银浆资料降本增效的要求。估计公司2024-2026年归母净赢利分别为4.19/6.75/7.97亿元，当时股价对应2024-2026年PE分别为29.3/18.2/15.4倍。咱们选取帝科股份、博迁新材、福莱特、福斯特作为可比公司，可比公司2024-2026年PE均值为40.8/25.2/19.3倍，公司当时估值合理。初次掩盖，给予“增持”评级。
危险提示：职业方针变化危险；下流需求变化危险；职业竞赛加重；技能进步没有抵达预期；原资料价格动摇危险；承认收入节奏没有抵达预期的危险。
证券之星估值剖析提示聚和资料盈余才能平平，未来营收生长性优异。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
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